{"id":2247,"date":"2017-11-17T21:22:31","date_gmt":"2017-11-17T21:22:31","guid":{"rendered":"http:\/\/acaopolitica.com\/?p=2247"},"modified":"2017-12-13T02:09:17","modified_gmt":"2017-12-13T02:09:17","slug":"a-aberracao-do-credto-subsidiado","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/acaopolitica.com\/index.php\/2017\/11\/17\/a-aberracao-do-credto-subsidiado\/","title":{"rendered":"A aberra\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito subsidiado"},"content":{"rendered":"

Pol\u00edtica Monet\u00e1ria e Opera\u00e7\u00f5es de Cr\u00e9dito do SFN \u2013 Fonte BCB<\/span><\/h4>\n

Base: Setembro de 2017<\/span><\/h4>\n

I – Opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito do sistema financeiro<\/span><\/p>\n

O saldo total das opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito do sistema financeiro atingiu R$ 3.048,0 bilh\u00f5es em setembro, registrando estabilidade no m\u00eas e recuo de 2,0% em doze meses. O cr\u00e9dito a pessoas f\u00edsicas totalizou R$ 1.616,0 bilh\u00f5es (+0,2% no m\u00eas e +4,7% em doze meses). A carteira de pessoas jur\u00eddicas somou R$ 1.432,0 bilh\u00f5es, com retra\u00e7\u00f5es de 0,4% e 8,7% nos mesmos per\u00edodos. A rela\u00e7\u00e3o cr\u00e9dito\/PIB situou-se em 47,0% (50,2% em setembro de 2016).<\/span><\/p>\n

O saldo com recursos livres alcan\u00e7ou R$ 1.530,0 bilh\u00f5es (+0,2% no m\u00eas e -1,1% em 12 meses). No m\u00eas, destacou-se a expans\u00e3o do cr\u00e9dito \u00e0s empresas, que somou R$ 702,0 bilh\u00f5es (+0,5%), favorecida pelo aumento sazonal dos descontos de duplicatas e receb\u00edveis. Em capital de giro, apesar de estabilidade nas concess\u00f5es do m\u00eas, prevaleceu a redu\u00e7\u00e3o de saldos determinada pelas liquida\u00e7\u00f5es de opera\u00e7\u00f5es. Na carteira de pessoas f\u00edsicas, saldo de R$828 bilh\u00f5es (-0,1% no m\u00eas), as redu\u00e7\u00f5es em cheque especial e cart\u00e3o \u00e0 vista compensaram as expans\u00f5es em cr\u00e9dito consignado e financiamento de ve\u00edculos.<\/span><\/p>\n

Os financiamentos com recursos direcionados atingiram saldo de R$ 1.518,0 bilh\u00f5es (-0,3% no m\u00eas e -2,9% em doze meses), com redu\u00e7\u00e3o no segmento de pessoas jur\u00eddicas (-1,2% no m\u00eas, saldo de R$ 730,0 bilh\u00f5es), notadamente nos financiamentos para investimentos com recursos do BNDES. As opera\u00e7\u00f5es com pessoas f\u00edsicas totalizaram R$ 788,0 bilh\u00f5es (+0,6% no m\u00eas), com destaque para o cr\u00e9dito rural, com o aumento da demanda para o custeio da safra de gr\u00e3os.<\/span><\/p>\n

Na segmenta\u00e7\u00e3o segundo os setores de atividade econ\u00f4mica, os cr\u00e9ditos destinados \u00e0 ind\u00fastria – saldo de R$ 690,0 bilh\u00f5es – diminu\u00edram 1,3% no m\u00eas (-1,9% no ramo de transforma\u00e7\u00e3o), enquanto os empr\u00e9stimos ao setor de servi\u00e7os aumentaram 0,6%, somando R$ 690,0 bilh\u00f5es, com recupera\u00e7\u00e3o das contrata\u00e7\u00f5es do segmento de com\u00e9rcio (+1,2%). Regionalmente, consideradas as opera\u00e7\u00f5es acima de R$ 1 mil, destacaram-se os aumentos no Norte (+0,6% no m\u00eas, R$117 bilh\u00f5es) e no Sudeste (+0,1%, R$ 1.607,0 bilh\u00f5es) e a redu\u00e7\u00e3o no Nordeste (-0,4%, R$ 398,0 bilh\u00f5es).<\/span><\/p>\n

Taxas de juros e inadimpl\u00eancia<\/span><\/p>\n

Em setembro, o custo m\u00e9dio das opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito ativas, aferido pelo Indicador de Custo do Cr\u00e9dito (ICC), apresentou redu\u00e7\u00e3o de 0,3 p.p., situando-se em 21,8% a.a. (-1,3 p.p em doze meses). No cr\u00e9dito livre, o indicador recuou 0,8 p.p. no m\u00eas e 3,4 p.p. em doze meses, para 35,9%, permanecendo em 8,9% a.a. desde fevereiro no cr\u00e9dito direcionado.<\/span><\/p>\n

A taxa m\u00e9dia de juros das opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito do sistema financeiro atingiu 27% a.a. em setembro (-1,4 p.p. no m\u00eas e -6,1, p.p. em doze meses). No cr\u00e9dito livre, a taxa m\u00e9dia situou-se em 43,3% a.a. (-2,3 p.p. no m\u00eas e -10,3 p.p. em doze meses), enquanto, no direcionado, caiu para 9,3% a.a., ap\u00f3s varia\u00e7\u00f5es de -0,7 p.p. e -1,7, p.p. nos mesmos per\u00edodos.<\/span><\/p>\n

No segmento de pessoas f\u00edsicas, a taxa m\u00e9dia de juros recuou 1,7 p.p. no m\u00eas e 9,0 p.p. em doze meses, para 33,9% a.a. Nas contrata\u00e7\u00f5es com recursos livres, a taxa alcan\u00e7ou 59,2% a.a (-3,1 p.p. no m\u00eas), destacando-se os recuos no cart\u00e3o rotativo n\u00e3o-regular (-106,8 p.p.) e no cr\u00e9dito pessoal n\u00e3o consignado (-3,1 p.p.). No cr\u00e9dito direcionado, o custo m\u00e9dio mensal baixou de 8,5% para 8,4% a.a.<\/span><\/p>\n

Nos empr\u00e9stimos \u00e0s empresas, a taxa m\u00e9dia situou-se em 17,5% a.a. (-1,2 p.p. no m\u00eas e -3,8 p.p. em doze meses). No cr\u00e9dito livre, os juros declinaram 1,1 p.p. no m\u00eas, para 23,2% a.a., com redu\u00e7\u00f5es em diversas modalidades. No cr\u00e9dito direcionado, a taxa diminuiu 1,4 p.p., para 10,7% a.a., com \u00eanfase na redu\u00e7\u00e3o de 1,8 p.p. nos financiamentos para investimentos com recursos do BNDES.<\/span><\/p>\n

Em setembro, o\u00a0spread\u00a0banc\u00e1rio apresentou o maior decl\u00ednio desde abril, -1,0 p.p., (-3,3, p.p. em doze meses), para 20,2 p.p. No cr\u00e9dito \u00e0s fam\u00edlias, o indicador atingiu 27,2 p.p. (-1,4 p.p. no m\u00eas), e 10,5 p.p. (-0,9 p.p.) no segmento de empresas. No cr\u00e9dito livre, o\u00a0spread\u00a0caiu 1,8 p.p., alcan\u00e7ando 35,1 p.p., enquanto, no direcionado, recuou 0,5 p.p., para 4,0 p.p. em setembro.<\/span><\/p>\n

A taxa de inadimpl\u00eancia das opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito do sistema financeiro, correspondente aos atrasos superiores a noventa dias, situou-se em 3,6% (-0,1 p.p. no m\u00eas e em 12 meses). No m\u00eas, a taxa recuou 0,2 p.p. no segmento de empresas, para 3,3%, e manteve-se est\u00e1vel no cr\u00e9dito \u00e0s fam\u00edlias (3,9%). No segmento livre, a inadimpl\u00eancia apresentou queda de 0,2 p.p. (5,4%), enquanto no direcionado, manteve-se em 1,8%.<\/span><\/p>\n

II – Evolu\u00e7\u00e3o dos agregados monet\u00e1rios<\/span><\/p>\n

A m\u00e9dia dos saldos di\u00e1rios da base monet\u00e1ria totalizou R$ 254,4 bilh\u00f5es em setembro, repercutindo os avan\u00e7os de 1,8% no m\u00eas e de 4,6% em doze meses. A varia\u00e7\u00e3o mensal refletiu o aumento de 2,2% no saldo do papel-moeda emitido e a redu\u00e7\u00e3o de 0,5% na posi\u00e7\u00e3o das reservas banc\u00e1rias.<\/span><\/p>\n

Considerando-se os fluxos mensais dos fatores condicionantes da base monet\u00e1ria, destacaram-se as opera\u00e7\u00f5es com t\u00edtulos p\u00fablicos federais, com impacto expansionista de R$ 16,8 bilh\u00f5es (compras l\u00edquidas de R$ 17,5 bilh\u00f5es no mercado secund\u00e1rio e coloca\u00e7\u00f5es l\u00edquidas de R$ 635,0 milh\u00f5es no mercado prim\u00e1rio); e as opera\u00e7\u00f5es do Tesouro Nacional, que provocaram contra\u00e7\u00e3o de R$ 7,7 bilh\u00f5es.<\/span><\/p>\n

O saldo m\u00e9dio di\u00e1rio dos meios de pagamento restritos (M1) alcan\u00e7ou R$ 318,9 bilh\u00f5es em setembro, ap\u00f3s crescimento de 1,6% no m\u00eas, correspondente \u00e0s evolu\u00e7\u00f5es positivas de 2,1% no papel-moeda em poder do p\u00fablico e de 1% nos dep\u00f3sitos \u00e0 vista. Em doze meses, o M1 cresceu 3,6%.<\/span><\/p>\n

O saldo dos meios de pagamento no conceito M2, que corresponde ao M1 mais dep\u00f3sitos de poupan\u00e7a e t\u00edtulos privados, cresceu 0,7% em setembro, totalizando R$ 2,4 trilh\u00f5es. Essa varia\u00e7\u00e3o refletiu os crescimentos de 1,5% no saldo de final de per\u00edodo dos meios de pagamentos restritos (M1), de 0,8% nos dep\u00f3sitos de poupan\u00e7a (saldo de R$ 696,0 bilh\u00f5es), e de 0,4% nos t\u00edtulos privados (R$1,4 trilh\u00e3o). No m\u00eas, a poupan\u00e7a registrou capta\u00e7\u00e3o l\u00edquida de R$ 3,7 bilh\u00f5es e os dep\u00f3sitos a prazo, de R$ 5,5 bilh\u00f5es.<\/span><\/p>\n

O conceito M3, que compreende o M2, as quotas de fundos de renda fixa e os t\u00edtulos p\u00fablicos que lastreiam as opera\u00e7\u00f5es compromissadas entre o p\u00fablico e o setor financeiro, expandiu-se 0,8%, totalizando R$ 5,7 trilh\u00f5es. O saldo das quotas de fundos de renda fixa cresceu 0,9% no per\u00edodo, totalizando R$ 3,2 trilh\u00f5es, enquanto as opera\u00e7\u00f5es compromissadas recuaram 2,8%, atingindo R$ 87,0 bilh\u00f5es. O M4, conceito que compreende o M3 e os t\u00edtulos p\u00fablicos de detentores n\u00e3o financeiros, apresentou eleva\u00e7\u00e3o de 0,7% no m\u00eas e de 9,4% nos \u00faltimos doze meses, somando R$ 6,5 trilh\u00f5es.<\/span><\/p>\n

Arquivos oficiais do governo est\u00e3o dispon\u00edveis aos leitores.<\/span><\/p>\n

Ricardo Bergamini<\/span><\/p>\n

(48) 99636-7322
\n(48) 99976-6974
\nricardobergamini@ricardobergamini.com.br
\n<\/a><\/span>www.ricardobergamini.com.br<\/a><\/span><\/p>\n

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