{"id":649,"date":"2016-01-05T03:05:27","date_gmt":"2016-01-05T03:05:27","guid":{"rendered":"http:\/\/acaopolitica.com\/?p=649"},"modified":"2016-01-05T03:29:18","modified_gmt":"2016-01-05T03:29:18","slug":"o-cenario-para-os-juros-em-2016-2","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/acaopolitica.com\/index.php\/2016\/01\/05\/o-cenario-para-os-juros-em-2016-2\/","title":{"rendered":"O Cen\u00e1rio para os Juros em 2016"},"content":{"rendered":"

“…Se tudo continuar como est\u00e1, sem melhoras no cen\u00e1rio econ\u00f4mico, o modelo de Svensson mostra que os juros desse t\u00edtulos continuar\u00e3o aumentando e permanentes na taxa de 7% a 7,5%…”.<\/em> Foi isso que escrevemos em nosso texto “Pre\u00e7os dos T\u00edtulos da D\u00edvida Despencam”<\/a>. Na ocasi\u00e3o, terminamos o artigo com o gr\u00e1fico \u00e0 seguir, mostrando que a alta nos t\u00edtulos deveriam continuar ainda por mais algum tempo.<\/p>\n

\"TituloDespenc5\"<\/p>\n

O modelo gerado para essa previs\u00e3o \u00e9 o modelo cl\u00e1ssico de Svensson apresentado no artigo “A hora do tesouro est\u00e1 chegando” onde discutimos as ideias sobre a matem\u00e1tica elaborada para a previs\u00e3o dos juros. A equa\u00e7\u00e3o do modelo \u00e9 um pouco complexa para pessoas n\u00e3o \u00edntimas da matem\u00e1tica, mas a t\u00edtulo de curiosidade ela se apresenta como se segue,<\/p>\n

\"JurosNTNB5\"<\/p>\n

Passados tr\u00eas meses da previs\u00e3o do modelo de juros de Svensson, resolvemos ver se a tend\u00eancia se mantinha para os t\u00edtulos com vencimento em 2035 do tipo NTNB-principal 2035. A linha vermelha do gr\u00e1fico anterior \u00e9 a proje\u00e7\u00e3o e a linha em azul o ajuste de curva utilizando alguns identificadores de par\u00e2metros, tais como m\u00e9todo de m\u00ednimos quadrados.<\/p>\n

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Em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio anterior, nesses \u00faltimos tr\u00eas meses nada mudou, e o modelo de Sevensson continua mostrando alta nos juros b\u00e1sicos do Brasil.<\/p>\n

Por conta do cen\u00e1rio pol\u00edtico conturbado, a curva do pre\u00e7o desses t\u00edtulos, que vinha se recuperando, reverteu e agora mostra tend\u00eancia de baixa.<\/p>\n

Ou seja, se o pre\u00e7o dos t\u00edtulos est\u00e3o em tend\u00eancia de baixa, \u00e9 sinal de que os juros est\u00e3o com tend\u00eancia de alta. No gr\u00e1fico ao lado, a parte mais escura do gr\u00e1fico era o cen\u00e1rio at\u00e9 18 de setembro desse ano.<\/p>\n

A parte branca e mais clara do gr\u00e1fico mostra o valor do t\u00edtulo NTNB-principal de 2035 para 21 de dezembro de 2015. Pode-se reparar claramente que a confian\u00e7a depositada no ex–ministro Levy deu bom f\u00f4lego ao pre\u00e7o, mas com a bagun\u00e7a dos pol\u00edticos tudo piorou.<\/p>\n<\/div>\n

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Modelo com par\u00e2metros de 3 meses atr\u00e1s (eixo vertical \u00e9 juros)<\/p>\n

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Modelo com novos e mais atuais dados (eixo vertical \u00e9 juros)<\/em><\/p>\n<\/div>\n

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Rodamos novamente o modelo agora com esses novos dados e podemos observar ao lado o resultado em termos de juros. \u00c9 poss\u00edvel notar que ap\u00f3s tr\u00eas meses os dados continuam acima da linha de proje\u00e7\u00e3o e nos valores entre 7% e 7,5% ao ano.<\/p>\n

O modelo de Svensson para os juros, com os par\u00e2metros encontrados na \u00faltima an\u00e1lise, ainda continua v\u00e1lido e mostrando um cen\u00e1rio ruim para o Brasil.<\/p>\n

Agora com os novos dados, novamente atualizamos os par\u00e2metros do modelo para o pr\u00f3ximo ano. Ou seja, tomamos os novos dados desses \u00faltimos tr\u00eas meses, usamos novamente um identificador de par\u00e2metros e simulamos o que poder\u00e1 acontecer com a taxa de juros desse t\u00edtulo.<\/p>\n

O resultado \u00e9 apresentado ao lado e abaixo do gr\u00e1fico da proje\u00e7\u00e3o anterior e com valores muito pr\u00f3ximos tamb\u00e9m. Nessa nova proje\u00e7\u00e3o a curva aparece um pouco mais inclinada, demonstrando a piora do cen\u00e1rio para os juros da d\u00edvida.<\/p>\n

A proje\u00e7\u00e3o em vermelho \u00e9 para um ano a partir dessa data e se prolongarmos o per\u00edodo para dois anos, poderemos observar que os juros desse t\u00edtulo poder\u00e3o atingir 8%.<\/p>\n

Mas claro, tudo pode mudar, basta um discurso, uma atitude, ou que as vota\u00e7\u00f5es no congresso ocorram.<\/p>\n

Ou ent\u00e3o, tudo poder\u00e1 mudar para pior e a inclina\u00e7\u00e3o da curva em vermelho ser ainda mais alavancada apresentando uma perspectiva ainda pior para o Brasil.<\/p>\n

E o momento, \u00e9 de compra desses t\u00edtulos?<\/p>\n

Muito se ouve e se l\u00ea todos os dias que investir em tesouro direto \u00e9 a melhor op\u00e7\u00e3o. \u00c9 verdade quando se considera t\u00edtulos pr\u00e9-fixados, mas n\u00e3o para esses t\u00edtulos NTNB-principal.<\/p>\n

Com cen\u00e1rio de incerteza e com perspectiva de ainda mais aumento pelo COPOM (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) na taxa de juros, a tend\u00eancia \u00e9 esses t\u00edtulos continuarem “nervosos” e oscilando muito.<\/p>\n

Talvez os t\u00edtulos pr\u00e9-fixados sejam um bom investimento, mas os p\u00f3s-fixados ainda v\u00e3o dar bons sustos pelos pr\u00f3ximos tr\u00eas meses.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

A hora \u00e9 de comprar? A boa hora de comprar esse tipo de t\u00edtulo \u00e9 quando a infla\u00e7\u00e3o iniciar seu per\u00edodo de queda bastante acentuada e a taxa de desemprego ainda estiver em alta. Se isso ocorrer, \u00e9 sinal de que o COPOM do Banco Central vai resolver parar as altas da SELIC. Estacionando as altas da SELIC deve-se ent\u00e3o esperar por uma reuni\u00e3o onde o cen\u00e1rio para o desemprego seja ainda pior, mas a infla\u00e7\u00e3o incie seu processo de queda.<\/p>\n

Nesse caso, \u00e9 quase certo que o Banco Central come\u00e7ar\u00e1 a reduzir a taxa SELIC e com isso a taxa de juros dos t\u00edtulos NTNB-principal vai come\u00e7ar a ceder junto. E quando a taxa de juros cede, o valor do t\u00edtulo aumenta, ou seja, se for comprado o t\u00edtulo exatamente nesse per\u00edodo grandes lucros poder\u00e3o ser auferidos.<\/p>\n

Uma explica\u00e7\u00e3o mais detalhada poder\u00e1 ser encontrada em nosso texto de 2011 (“Hora de ir \u00e0s compras…de t\u00edtulos<\/a>“). Naquele ano, foi poss\u00edvel um retorno bem expressivo, ao redor de 80% para quem seguiu a estrat\u00e9gia. Agora \u00e9 ter paci\u00eancia, esperar o melhor momento em 2016 e preferencialmente curtir sua fam\u00edlia.<\/p>\n

Boas festas!<\/p>\n

Feliz 2016, que ele seja muito, mas muito, muito melhor do que 2015!<\/p>\n

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Autor: Prof. Dr. Marco Antonio Leal Caetano<\/a><\/p>\n

Fonte:\u00a0http:\/\/www.mudancasabruptas.com.br\/CenarioJuros2016.html<\/a><\/p>\n

Se gostou do texto, fa\u00e7a uma doa\u00e7\u00e3o ao autor, clicando aqui.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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